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存储赛道周期定位与三市场标的(2026)
存储 高峰区间(后段风险大于机会)- 价格维度:SNDK 一年最高约 50 倍并纳入纳斯达克100,MU/模组股全线数倍——主升浪的利润最丰厚段已走完
- 共识维度:『永远缺存储』从孙宇晨的逆向观点(2025-11)变成散户口号(2026)——逆向信号消失即高峰特征
- 供给维度:HBM 产能售罄至 2027-28 属实,但三星/海力士/美光已大幅上调资本开支,新产能 2026H2-2027 投放,供给反转在路上
- 结构维度:二线补涨(佰维、江波龙类模组股)与分析师目标价竞赛,是历史上存储周期顶部的典型形态
- 供给端套现维度(关键增量):SK 海力士(HBM 份额约 60%,年内涨超 300%)拟 7 月 10 日前后以 ADR 登陆纳斯达克(SKHY),发行 1779 万股新股募资约 290 亿美元——史上最大级别。产业链最强玩家选择在此刻卖出天量新股,是教科书级的『聪明钱在顶部派发』信号(可类比 2011-05 嘉能可 IPO 之于大宗商品顶、2021-04 Coinbase 上市之于 BTC 阶段顶)
- 拥挤度维度(新):港股 7709(南方两倍海力士)年内涨超 10 倍,规模约 130 亿美元 = 海力士正股日成交额的约 2 倍,为全球杠杆 ETF 最极端拥挤度,其尾盘再平衡已在反向放大正股波动——散户杠杆盘成为价格主导力量,是周期顶部的典型微观结构
物理AI×存储类比:谁是下一个海力士/闪迪 对标选股与入局区间(数字为 2026-07-05 快照)- 类比框架:海力士=瓶颈部件份额垄断者(HBM 60%,有盈利);闪迪=低市值纯标的弹性王($37/约50亿美元市值起步→一年最高约50倍,弹性来自『纯度×稀缺×经营杠杆』);三星/台积电=已定价平台巨头;江波龙=放量期模组弹性(壁垒低、先涨先崩)
- 海力士型=宇树科技(IPO在即):四足机器人全球70%份额+人形出货5500台+关节电机/减速器/控制器全栈自研(成本仅进口1/3)+2025年净利2.78亿——全行业唯一『垄断份额+真实盈利』,7-02证监会注册生效,发行估值≥420亿(2025营收17亿,PS约25x);日股哈默纳科HD(6324.T,谐波减速器全球约70%)是另一只『真海力士』
- 闪迪型=优必选:全球唯一已上市人形整机纯标的(纯度=稀缺),U1售价11.98万起、订单破1.3万台;但注意——它已不是$37的闪迪:股价约157港元/市值约680亿,较4月(97.5/422亿)涨逾60%,JPM/Citi/BofA目标价169/170/187,现价空间<20%
- 潜伏型(更像2025年初的闪迪=还没涨的纯瓶颈):丝杠(行星滚柱丝杠单机价值量最高、国产化率最低)与六维力传感器——恒立液压、柯力传感等,证据最少但赔率最高,只适合小仓位潜伏
- 行业温度计:宇树上市后的定价即全行业估值锚——若被炒到市值千亿以上(PS 40x+),等同存储线的『散户共识化』,全行业进入兑现期;整机独角兽扎堆IPO=物理AI的『SKHY时刻』
研究框架,非投资建议;操盘纪律与触发线为 Pro 内容。